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万华化学欲自建LPG船队,意义何在

2019-7-27 21:03| 查看: 412| 评论: 0

近日,媒体报道了万华化学欲在国内船厂订造大型液化石油气运输船(LPG)的消息。笔者觉得,这条新闻的重要性被忽视了。该笔订单若能最终敲定,对于我国的石化产业和造船产业都有着不同凡响的意义。笔者试着对此进行解读。


一、万华化学是何方神圣,为何订船


万华化学是一家总部位于山东烟台的化工企业,2018年的营业收入超过600亿元,净利润超过了100亿元,盈利能力超过国内任何一家船舶企业。


根据公司的年报介绍,公司的主要产品可分为聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料及其他业务。2018年度,上述产品的营业额分别是309亿、189亿、57亿和43亿。毛利率分别是50.3%,9.98%,31.3%和28.5%。利润率也比船舶行业强太多。


聚氨酯是公司目前的第一大业务。公司是世界MDI(聚氨酯主要原材料)的最主要供应商之一,在过去两年的景气高峰期,赚得盆满钵满。但是,公司早已意识到单一产品存在的周期性风险,所以致力于发展其他业务,以抵御产品单一的风险。


石化系列产品是万华化学的第二大业务,也是公司将继续重点投资的业务。LPG(液化石油气)是该业务的主要上游原材料。万华化学在烟台建有全球最大的液化石油气地下储藏库,总容量达240万立方米。同时自有10万吨级码头,能够接收VLGC(超大型气体运输船)停靠和装卸货。


为了保障原材料的供应,公司和中东主流LPG供应商签订了长期合作协议。其中,仅在去年11月份和阿布扎比石油公司签订的为期十年的合同里,就约定了万华化学每年采购100万吨的石油气。


整个2018年度,公司采购了380万吨LPG,其中自用171万吨,贸易量209万吨。所谓贸易,也就是转手又卖给了别人。这部分业务利润率通常较低,是万华化学石化业务利润仅为个位数的原因。如果是自家用作原材料进行生产,利润率将会更高。


有储存罐,有码头,又有长期稳定的货源,公司欲建立LPG船队进一步保障供应,逻辑上非常明了。


对于万华化学来说,如果自建船队,不仅能够保障供应,对于降低成本也很有帮助。公司已经通过签订长协价及期货对冲的方式,最大程度地减小了LPG价格波动的风险,如果再能建立自有船队,那么不仅可以减小运价的波动,还能够最大程度上掌控原材料到厂时间。对于无法轻易停工的化工企业来说,保障原材料稳定持续的供应是至关重要的。


笔者认为,自有LPG船队的建立,将能够提高万华化学石化业务的竞争力。在未来几年内,石化业务有望成为万华化学的第一大业务,其利润水平也将会有所提升。


二、哪家船厂能够获得订单


如果这批LPG运输船真如新闻所说,放在国内建造,那么哪家船厂最有希望接获这一订单呢?相信这才是船人们最关心的问题。


其实这个结果并不难猜测。以中东地区到国内的距离,以万华化学对LPG的需求量,最合适的船型将会是超大型液化气船。最主流的船型莫过于8万方的VLGC。


具备建造超大型液化气运输船(VLGC)的国内船厂并不多。掰着指头数一数,有过大型VLGC建造业绩的,或者有过类似船舶建造业绩的,不过如下几家:


1、江南造船。国内VLGC建造业绩最好的船厂,曾经批量建造过不同船东订造的VLGC。从过往业绩上来说,最有希望获得这一订单。问题是江南造船目前手持的军船、民船订单不少,是否有合适的坞期以提供万华化学满意的交船时间,存疑。


2、外高桥造船。曾为中船租赁建造VLGC,国内唯二有过VLGC建造业绩的船厂。公司目前的重心放在豪华邮轮建造攻关上,不知是否能分出精力对待这一可能的订单。


3、大连船舶重工:曾经建造超大型乙烷乙烯运输船(VLEC),不过是C型全压式液罐,并非大型液化气船的主流技术方案。目前船厂致力于大型气体船的市场开拓,相信对于这一订单会全力争取。


4、沪东中华造船:国内唯一建造过大型LNG船的企业,对于要求相对更低的液化气船来说,不在话下。问题同江南造船一样,能否提供合适的交船期。


5、中集来福士:不久前刚刚接获新型CNG气体运输船。和万华化学同为山东企业,不知能否能近水楼台,强强联手。


其他船厂均无大型液化气船的建造业绩,也没有手持订单。因此猜测万华化学会在以上船厂中进行选择。每艘8万立方米的VLGC造价约7千万美元,5至6艘的订单总价值20亿人民币以上,无论对于哪个船厂,都是很可观的一笔订单。


三、更深层面的意义


万华化学作为中国化工行业的头部企业,目前发展势头正好。靓丽的报表向世人宣告化工行业并非不挣钱,只要掌握了核心技术,化工厂就是一台永不停息的印钞机。相信未来万华化学能够进一步挑战巴斯夫、陶氏等化工企业的地位。如果中国的化工行业能够多一些万华这样的企业,带动整个行业的收入水平提高,那么整个行业才能吸引更多人才,从而实现良性循环。


早在2015年,中国已超越日本成为世界上最大的LPG进口国,这和国内化工产业迅猛发展所带来的需求增长不无关系。而中国的LPG船队运力,却没能跟上国内市场的需求。很大程度上是因为国内的大型航运公司忽视了这一细分市场。专业性又高,需求又少,航运公司不愿意涉足不无道理。正因为此,万华化这种下游企业自建船队的举措才更有意义。


笔者在之前的文章里提到过,一个国家造船业的发展离不开本国航运业的支持。国内船厂想发展壮大,离不开国内船东的信任。因为国外船东往往不愿意轻易尝试在中国建造新的船型,他们骨子里是不信任中国企业的。为了打破这一偏见,只能是国内船东多多支持,率先在国内船厂下单建造,用实际的建造业绩证明我们能行。


这种支持反过来对国内的船东也是好事,只要中国船厂能造,那就几乎一定能够降低这一船型的价格。如果国内船厂造不出来某种船,只能去国外船厂购买,那可就是天价了。

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船舶行业观察 关注度:9

理性思考船舶行业发展,尽力分析船舶行业现状。不盲目,不悲观。不臆测,不遮掩。

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